Конспект лекций по дисциплине «Финансовый рынок»




Скачати 257.96 Kb.
НазваКонспект лекций по дисциплине «Финансовый рынок»
Сторінка1/2
Дата конвертації30.10.2013
Розмір257.96 Kb.
ТипКонспект
mir.zavantag.com > Финансы > Конспект
  1   2

Конспект лекций по дисциплине «Финансовый рынок» для студентов 3 курса д/о специальности «Учет и аудит»

Составитель: старший преподаватель кафедры бухгалтерского учета, анализа и аудита Шевченко Илона Вадимовна


ТЕМА 1. ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ

  1. Определение финансового рынка.

  2. Структура финансового рынка.

  3. Финансовые институты на рынке ценных бумаг

  4. Фондовая биржа: определение и виды

  5. Инвестиционные институты




  1. Определение финансового рынка

Финансовый рынок представляет собой организованную или неформальную систему торговли финансовыми инструментами. На этом рынке происходит обмен деньгами, предоставление кредита и мобилизация капитала. Основную роль здесь играют финансовые институты, направляющие потоки денежных средств от собственников к заемщикам. Товаром выступают собственно деньги и ценные бумаги. Как и любой рынок, финансовый рынок предназначен для установления непосредственных контактов между покупателями и продавцами финансовых ресурсов. При­нято выделять несколько основных видов финансового рынка: валютный рынок, рынок золота и рынок капиталов.

На валютном рынке (foreign exchange market) совершаются валютные сделки. Основой этого рынка являются банки и другие кредитно-финансовые учреждения.

На рынке золота (gold market) совершаются наличные, оп­товые и другие сделки с золотом, в том числе со стандартными золотыми слитками. Основной объем операций с физическим золотом осуществляется между банками и специализированными фирмами; фьючерсная и опционная торговля золотом сконцент­рирована на срочных биржах.

На рынке капиталов (capital market) аккумулируются и об­ращаются долгосрочные капиталы и долговые обязательства. Он является основным видом финансового рынка в условиях рыноч­ной экономики, с помощью которого компании изыскивают ис­точники финансирования своей деятельности (рис. 1.).



Рис. 1. Денежные потоки, связывающие фирму и рынок капитала

Логика приведенных на рис. 1 денежных потоков фирмы заключается в следующем:

^ 1 — начало работы, размещение на рынке ценных бумаг и получение средств инвесторов;

2 — инвестирование полученных финансовых ресурсов в ос­новные средства и текущие активы;

^ 3 — генерирование денежного потока как результата успеш­ной деятельности;

4 — уплата предусмотренных законом налогов;

5 — выплата инвесторам и кредиторам части оставшейся прибыли;

6 — реинвестирование в активы фирмы части прибыли;

^ 7 — направление на рынок капиталов части прибыли в виде финансовых инвестиций.
Приведенная схема относится к акционерным обществам, предприятия других форм собственности также могут взаимодей­ствовать с рынками капиталов, выступая на них в роли ин­весторов.

Рынок капиталов иногда подразделяется на рынок ценных бумаг и рынок ссудных капиталов. Рынок ценных бумаг, в свою очередь, подразделяется на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой.

Первичный рынок ценных бумаг (primary market) представляет собой рынок, обслуживающий выпуск (эмиссию) и первичное размещение ценных бумаг. Именно на этом рынке компании получают необходимые финансовые ресурсы путем продажи сво­их ценных бумаг.

Вторичный рынок (secondary market) предназначен для обраще­ния ранее выпущенных ценных бумаг. На вторичном рынке ком­пании не получают финансовых ресурсов непосредственно, одна­ко этот рынок является исключительно важным, поскольку дает возможность инвесторам при необходимости получить обратно денежные средства, вложенные в ценные бумаги, а также получить доход от операций с ними. Возможность перепродажи ценных бумаг основана на том, что первоначальный инвестор свободен в своем праве владеть и распоряжаться ценными бумагами и может перепродать их другому инвестору. Существование вторичного рынка само по себе стимулирует деятельность первичного рынка.

Биржевой рынок представляет собой рынок ценных бумаг, осуществляемый фондовыми биржами. Порядок

участия в тор­гах для эмитентов, инвесторов и посредников определяется бир­жами. Внебиржевой рынок предназначен для обращения ценных бумаг, не получивших допуска на фондовые биржи.

На биржевом рынке обращаются ценные бумаги, прошедшие листинг, т. е. получившие допуск к официальной торговле на бирже. Поскольку условия получения биржевой котировки уста­навливаются биржей и могут быть достаточно сложными для некоторых эмитентов, существует внебиржевой рынок (over-the-counter stock market), на котором обращаются ценные бумаги, не котируемые на фондовых биржах. Внебиржевой рынок может быть довольно объемным — до 2/3 всего оборота рынка ценных бумаг. Например, в Великобритании функционирует свыше соро­ка внебиржевых рынков, на которых продаются ценные бумаги более 150 компаний.

Развитие отечественного рынка ценных бумаг связано с реше­нием многих проблем. Одной из наиболее важных является доста­точно слабая регламентированность рынка. Так, в течение доста­точно длительного времени некоторые фирмы работали на фон­довом рынке без лицензий, необходимых для работы с ценными бумагами и операций по привлечению средств населения. Эмис­сия нередко проводилась в размерах, не согласованных с Мини­стерством финансов, что приводило к появлению на рынке ничем не обеспеченных суррогатов ценных бумаг. Повсеместно процветала запрещенная реклама бу­дущих доходов, при этом большинство фирм практиковало самокотировку своих акций. Процедура регистрации акционеров в реестре не соблюдалась, бухгалтерский учет нередко велся с большими нарушениями. Эти и другие недостатки отечественно­го рынка приводили к существенной девальвации самой идеи фондового рынка как одного из наиболее эффективных механиз­мов перелива капитала из одной сферы экономики в другую.

^ 2. Структура финансового рынка

Структура рынка - это построение по определенным признакам:

функциональной, институциональной, сегментарной и т.д. По экономической сущности финансовый рынок - это совокупность экономических отношений, связанных с распределением финансовых ресурсов, куплей-продажей временно свободных денежных средств , ценных бумаг и других финансовых активов.

Объектами отношений на финансовом рынке является денежно - кредитные ресурсы, ценные бумаги, финансовые услуги и т.д. Субъектами отношений - государство, предприятия различных форм собственности, финансовые институты, отдельные граждане.

В организационном плане финансовый рынок - это совокупность рыночных финансовых институтов, которые сопровождают поток денежных средств от собственников финансовых ресурсов к заемщикам и выступают как субъекты рынка. При характеристике функциональной структуры финансового рынка всю систему финансовых рынков можно представить рынком капитала, разделяют на рынок собственных капиталов, где объектом купли-продажи является титулы собственности - акции, облигации и рынок ссудных капиталов, который включает рынок долгосрочных ссудных капиталов (долговых обязательств, средне - и долгосрочных кредитов) и рынок денег (межбанковский, учетный, валютный). Если рассматривать финансовый рынок с точки зрения функционирующих на нем субъектов, то можно представить институциональную структуру финансовых рынков. Основными субъектами рынка являются:

A ) институты нефинансовой сферы - это юридические лица- резиденты определенного государства, которые занимаются предоставлением различных товаров и предоставлением услуг, включая и финансовые услуги. К институтам нефинансовой сферы относятся промышленные и сельскохозяйственные предприятия, корпорации, учреждения, организации и тому подобное. Основным источником финансирования для нефинансовых институтов выступают банковские кредиты, другие виды ссуд, облигации и акции;

Б) государство, как субъект, выступает на финансовом рынке заемщиком, регулярно размещая на внешнем и внутреннем рынках свои долговые обязательства, а также выполняет специфическую и очень важную функцию – регулирование рынка. Государственный сектор связан со всей экономической системой через налоги, государственные закупки и через займы;

B) население, как субъект, выполняет на рынке роль инвестора при приобретении ценных бумаг или заимствуя средства на кредитном рынке. В странах с развитой рыночной экономикой около 70 % населения вкладывает средства в различные финансовые активы. В Украине только незначительная часть населения занимается инвестированием в ценные бумаги. Практически отсутствует также долгосрочное кредитование населения банковскими учреждениями, что является признаком переходного периода с нестабильным и неразвитым финансовым рынком;

Г) финансовые институты, как субъекты финансового рынка, представлены коммерческими банками, кредитными союзами, пенсионными фондами, страховыми и инвестиционными компаниями, биржами и др. (В табл. 1 по сегментам рынка представлены основные его участники и их виды деятельности).

Из таблицы видно, что наиболее распространенными финансовыми институтами финансового рынка являются банки, которые осуществляют деятельность по операциям


Таблица 1

^ Профессиональные участники рынка

Основные сегменты финансового рынка

Финансовые институты и институты инфраструктуры

^ Вид деятельности

Денежный

Коммерческие банки, кредитные союзы, брокерские конторы, дисконтные компании

Расчетно-кассовое обслуживание, предоставление кредитов, депозитно-ссудная деятельность

Кредитный

Банки, финансовые корпорации, иностранные кредиторы и заемщики

Среднесрочное и долгосрочное кредитование

Рынок ценных бумаг


Банки, ИСИ, депозитарии, регистраторы, биржи,

хранители, корпорации - эмитенты, институциональные инвесторы, саморегулирующиеся организации, торгово - информационные системы, рейтинговые агентства, клиринговые палаты, брокерские и дилерские конторы

Организация выпуска и размещения

ценных бумаг, их сохранения, передача и учет, ведение реестров владельцев ценных бумаг, осуществление сделок с финансовыми активами

Валютный

Банки и брокерские конторы, валютные биржи, международные организации и их филиалы, официальные представительства, финансовые корпорации

Обменные (конверсионные) операции, кредитно-депозитные операции, инвестиции в ценные бумаги и другие операции, связанные с обслуживанием внешнеэкономической деятельности

Рынок финансовых услуг


Банки; страховые, инвестиционные, инновационные, факторинговые , лизинговые и другие компании; брокерские и дилерские конторы; депозитарные учреждения; доверительные общества; фирмы: консалтинговые, аудиторские, антикризисного управления, оценки имущества, информационные; фонды : благотворительные, гарантирования вкладов, негосударственные пенсионные; ломбарды и др.

Предоставление перечня услуг в соответствии

виду деятельности финансовой

учреждения

с финансовыми инструментами на каждом сегменте рынка. По участию в депозитной деятельности финансовые институты подразделяются на две основные категории: депозитные и недепозитные. К депозитным институтам относятся коммерческие банки, сберегательные банки, сберегательные и кредитные ассоциации, кредитные союзы и т.п. К недепозитным институтам относятся инвестиционные компании, пенсионные фонды и страховые компании;

Д) институты инфраструктуры, как субъекты, играют значительную роль в фондовом сегменте рынка и включают биржи и внебиржевые системы, клиринговые центры, информационные и рейтинговые агентства, депозитарии, регистраторы, обеспечивающих стабильное функционирование рынка, куплю-продажу финансовых активов, контроль за качеством финансовых активов, находящихся в обращении;

Е) иностранные участники рынка - это международные организации, иностранные правительства, корпорации, финансовые институты, физические лица, которые являются субъектами рынка и также участвуют в купле-продаже финансовых активов.

Субъектов рынка, которые формируют его структуру, можно классифицировать по форме и функциям. По форме: хозяйствующие субъекты; домашние хозяйства; государство; местные органы власти. По функциям: эмитенты; инвесторы; институциональные инвесторы, финансовые посредники; институты инфраструктуры рынка и т.д.

Если рассматривать субъектов финансового рынка функциями, то каждый сегмент рынка имеет своих конкретных прямых участников финансовых операций. Например, на рынке ссудных капиталов - это кредиторы, заемщики, эмитенты, инвесторы, на валютном рынке - это продавцы и покупатели валюты, на страховом рынке - страховщики, страхователи, на рынке ценных бумаг - эмитенты, инвесторы, финансовые посредники, организации, обслуживающие рынок ценных бумаг, государственные органы регулирования и контроля и т.д.

^ 3. Финансовые институты на рынке ценных бумаг

Основными субъектами в большинстве сегментов финансового рынка являются:

1) эмитенты ценных бумаг — хозяйствующие субъекты, стремящиеся получить дополнительные источники финансирования, а также органы государственной власти, выпускающие займы для покрытия части государственных расходов; они несут полную ответственность по обязательствам перед владельцами ценных бумаг; это те, кто выпускает ценные бумаги в обращение;

2) инвесторы — физические и юридические лица, имеющие временно свободные денежные средства и желающие инвестировать их для получения дополнительных доходов (различают институ­циональных инвесторов — страховые компании, пенсионные фонды, заемно-сберегательные фонды и другие — и прочих инвесто­ров — население, предприятия и организации); инвесторы приобретают ценные бумаги от своего имени и за свой счет; это лица, которые вкладывают свои средства в деятельность других субъектов рынка, покупая определенные финансовые активы, с целью получения дохода;

3) финансовые посредники - наиболее представлена ​​группа финансовых институтов, объединяющая банковскую систему, небанковские и контрактные финансовые институты, инвестиционно- кредитные финансовые институты, которые аккумулируют средства индивидуальных инвесторов и используют их для инвестирования или кредитования, также предоставляют посреднические услуги в процессе осуществления операций с ценными бумагами и другими финансовыми инструментами. Как видим, структура финансового рынка очень разнообразна, исследуется по формам, сегментам и функциям, представлена ​​большим количеством финансовых институтов, учреждений, большую роль на рынке играют как его субъекты; инвестиционные институты (включая банки).

^ 4. Фондовая биржа: определение и виды

Организация взаимодействия между данными субъектами, т.е. функционирование рынка ценных бумаг, осуществляется с помощью фондовых бирж, занимающих ведущее место на рынке ценных бумаг. Фондовая биржа является основным организован­ным финансовым рынком, т. е. местом, где осуществляются операции с ценными бумагами, а процесс ценообразования про­исходит стихийно. В настоящее время в мире насчитывается около 150 фондовых бирж. Наиболее крупные из них — Токийс­кая, Нью-Йоркская, Лондонская.

В России купеческие собрания с биржевым характером происхо­дили еще в эпоху Великого Новгорода, однако первая регулярная биржа, созданная по типу Амстердамской, появилась в Санкт-Петербурге лишь в 1703 г. Она была единственной в России почти в течение столетия; следующая биржа открылась в Одессе в 1796 г., далее последовали Варшавская (1816 г.) и Московская (1837 г.). К 1917 г. в России функционировало несколько десятков бирж.

По сравнению с экономически развитыми странами эта цифра кажется громадной. Так, Великобритания имеет шесть бирж, США и Франция — по семь, Германия и Япония — по восемь.

Неразвитость фондового рынка на современном этапе в Украине отражается на объеме операций с ценными бумагами. На крупнейших мировых биржах среднемесячный объ­ем может достигать 500 млн. дол. Согласно законодательству биржа создается в форме некоммерческого партнерства и должна иметь не менее 20 членов, в качестве которых могут выступать профессиональные участники рынка ценных бумаг, в основные задачи которых входит осуществление операций с ценными бумагами.

Финансирование деятельности фондовой биржи может осуще­ствляться за счет:

продажи собственных акций, дающих право вступить в ее члены;

регулярных (как правило, ежегодных) членских взносов чле­нов фондовой биржи;

биржевых сборов со сделок, осуществляемых на бирже;

иных доходов.

Исключительным предметом деятельности биржи являются обеспечение необходимых условий нормального обращения цен­ных бумаг, определение их рыночной цены и надлежащее рас­пространение информации о них. В ее основные функции входят: организация операций по продаже и покупке ценных бумаг, перераспределение финансовых ресурсов, предоставление эмитен­там ценных бумаг дополнительных финансовых ресурсов, предо­ставление сберегателям возможности сохранения и выгодного использования, накопленных ими денежных средств, информаци­онное обеспечение агентов биржевого рынка, выявление рыноч­ной стоимости ценных бумаг и др.

Фондовая биржа не вправе заниматься деятельностью в каче­стве инвестиционного института, а также выпускать ценные бу­маги, за исключением собственных акций. Обязательным услови­ем деятельности биржи является наличие лицензии Министерства финансов.

В мировой практике различают два основных вида бирж:

замкнутая биржа, в торгах на которой могут принимать участие лишь члены биржи;

биржа со свободным доступом посетителей.

Украинским законодательством предусмотрено существование только замкнутых бирж, при этом сдача брокерских мест в аренду не членам фондовой биржи не допускается.

Фондовая биржа вправе устанавливать минимальные обя­зательные требования к инвестиционным институтам, необ­ходимые для вступления в члены биржи, а также квалифи­кационные требования к представителям членов на биржевых торгах.

В международной практике биржевого дела является обыч­ным, когда биржи предъявляют требования, порой весьма жесткие, к компаниям, желающим быть зарегистрированными на бирже. Эти требования носят специфический характер. В качестве примера можно привести Нью-Йоркскую фондовую биржу, вы­двигающую пять необходимых требований:

а) налогооблагаемая годовая прибыль в большинстве пред­шествующих лет должна быть не менее 2,5 млн. дол., а в послед­ние два года — 2,0 млн. дол., либо суммарная прибыль за последние три года должна составлять не менее 6,5 млн. дол.;

б) материальные активы (в оценке нетто) должны быть не менее 18 млн. дол.;

в) рыночная цена акций составляет не менее 18 млн. дол.;

г) среди акционеров должно быть распространено не менее чем 1,1 млн. акций;

д) не менее 2000 акционеров должны владеть 100 и более акциями каждый.

^ 5. Инвестиционные институты

Основной объем операций на бирже осуществляется посред­никами — инвестиционными институтами. Инвестиционный ин­ститут — юридическое лицо, созданное в любой допускаемой законодательством организационно-правовой форме. Он может осуществлять свою деятельность на рынке ценных бумаг в каче­стве посредника (финансового брокера), инвестиционного кон­сультанта, инвестиционной компании, инвестиционного фонда.

Брокер — это физическое или юридическое лицо, выполняющее посреднические функции с валютой, ценными бумагами, товарами и недвижимостью и заключающее сделки от своего имени-, но за счет клиента. Операции с ценными бумагами осуществляются брокером на основании договора комиссии или поручения. Дохо­дом брокера являются главным образом комиссионные, т. е. вознаграждение в виде договорного процента от суммы сделки. На фондовых биржах экономически развитых стран помимо брокеров работают также дилеры. Дилер выполняет те же посреднические функции, но за собственный счет, т. е. на свой страх и риск.

Инвестиционное консультирование состоит в оказании консуль­тационных услуг по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

Деятельность инвестиционной компании осуществляется по двум основным направлениям: а) организация выпуска ценных бумаг и выдача гарантий по их размещению в пользу третьих лиц; б) операции с ценными бумагами от своего имени и за свой счет, в том числе путем котировки ценных бумаг, т. е. объявления «цены продавца» и «цены покупателя», по которым компания обязуется продавать и покупать определенные ценные бумаги. Инвестиционные компании формируют свои ресурсы только за счет средств учредителей и эмиссии собственных ценных бумаг, реализуемых юридическим лицам, и не имеют права привлекать средства населения.

Инвестиционный фонд представляет собой акционерное обще­ство открытого типа, аккумулирующее средства мелких инвесто­ров путем продажи собственных ценных бумаг. Фонд обеспечива­ет инвестирование собранных средств в ценные бумаги других эмитентов, а также выполняет другие операции на финансовом рынке. Инвестиционные фонды бывают трех типов: открытые, закрытые и чековые. Открытый фонд эмитирует ценные бумаги с обязательством их обратного выкупа; закрытый фонд такого обязательства не дает. Чековый инвестиционный фонд представля­ет собой специализированный фонд, совершающий операции с приватизационными чеками.

Исключительным видом деятельности инвестиционного фон­да является выпуск акций с целью мобилизации денежных средств инвесторов и их вложения от имени фонда в ценные бумаги и на банковские счета. Приобретая акции фонда, ин­весторы становятся его совладельцами и разделяют в полном объеме весь риск от финансовых операций, осуществляемых фондом. Успешность таких операций отражается в изменении теку­щей цены акций фонда. Инвестиционный фонд не вправе направ­лять более 5% своего капитала на приобретение ценных бумаг одного эмитента, а также приобретать более 10% ценных бумаг одного эмитента. Обязательным условием деятельности инвести­ционного фонда является наличие в его штате специалиста по работе с ценными бумагами, имеющего квалификационный ат­тестат Министерства финансов России на право совершения опе­раций с привлечением средств населения.

Инвестиционный институт вправе начать свою деятельность на рынке ценных бумаг только после получения специальной лицензии Министерства финансов России, которая может выда­ваться как на отдельный вид деятельности, так и на два или три из следующих видов деятельности: посредника, инвестиционного консультанта, инвестиционной компании.

В последние годы стали создаваться инвестиционные институ­ты других организационных форм, в частности финансовые компа­нии и финансово-промышленные группы. Финансовая компания — это компания, занимающаяся организацией выпуска ценных бу­маг, фондовыми операциями и другими финансовыми сделками, например кредитованием физических и юридических лиц.

Финансово-промышленной группой является группа предпри­ятий, учреждений, организаций, кредитно-финансовых учрежде­ний и инвестиционных институтов, объединение капиталов кото­рых произведено ее участниками в добровольном порядке либо путем консолидации одним из участников группы приобрета­емых им пакетов акций других участников. Формирование фи­нансово-промышленной группы может осуществляться путем:

учреждения участниками группы акционерного общества от­крытого типа;

передачи участниками группы находящихся в их собствен­ности пакетов акций, входящих в группу предприятий и учрежде­ний, в доверительное управление одному из участников группы;

приобретения одним из участников группы пакетов акций других предприятий, учреждений и организаций, становящихся участниками группы.

Процесс формирования финансово-промышленных групп ре­гулируется государством, в частности, путем проведения пред­варительной экспертизы проекта создания группы, декларирова­ния некоторых "ограничений по составу группы, формам со­бственности участников и др. Создание группы подтверждается записью в Реестре финансово-промышленных групп Украины.

Одним из важнейших видов финансовых институтов являются депозитарии ценных бумаг. Хранение ценных бумаг может быть организовано либо самим их владельцем, либо с помощью спе­циализированного хранилища ценных бумаг — депозитария. Де­позитарная деятельность заключается в предоставлении услуг по хранению ценных бумаг и/или учету прав на эти бумаги.

Депозитарную деятельность могут осуществлять только сле­дующие юридические лица:

инвестиционные институты (кроме инвестиционных консульта­нтов, инвестиционных фондов и чековых инвестиционных фондов);

фондовые биржи;

специализированные депозитарии, занимающиеся исключите­льно депозитарной деятельностью;

расчетно-депозитарные организации, осуществляющие как ис­ключительные совместно депозитарную деятельность и деятель­ность по организации денежных расчетов и клиринга денежных обязательств и требований, возникающих из сделок с ценными бумагами.

Лицо, которое на договорных условиях пользуется услугами депозитария, называется депонентом. В этом случае между депо­нентом и депозитарием заключается специальный договор, регу­лирующий их отношения по поводу депозитарной деятельности, называемой договором счета «депо». Счет «депо» представляет собой совокупность записей в учетных регистрах депозитария, необходимых для исполнения последним договора счета «депо» с депонентом.

Хранение ценных бумаг в депозитарии может осуществляться двумя способами: закрытым и открытым. В первом случае депо­зитарий обязуется принимать и исполнять поручения депонента в отношении любой конкретной ценной бумаги, учтенной на его счете «депо», при наличии у такой бумаги индивидуальных при­знаков (номер, серия, разряд). Открытый способ хранения цен­ных бумаг представляет собой способ регистрации прав на вза­имозаменяемые ценные бумаги в депозитарии, при котором де­понент может давать поручения депозитарию только по отношению к определенному количеству ценных бумаг, учтенных на его счете «депо», без указания их индивидуальных признаков.

Помимо хранения ценных бумаг депозитарий может выпол­нять следующие функции:

организация обмена информацией, связанной с владением ценной бумагой, между эмитентом (держателем реестра) и депо­нентами (клиентами);

получение доходов по ценным бумагам, хранящимся в депо­зитарии, с последующим их переводом на счета депонентов;

учет обременения ценных бумаг депонентов (клиентов) обяза­тельствами, а также их прекращения;

ведение по договору с эмитентом реестров собственников ценных бумаг, за исключением ценных бумаг, по которым депо­зитарий выступает номинальным держателем;

передача сертификатов ценных бумаг по поручению депонен­тов (клиентов) третьим лицам;

проверка сертификатов ценных бумаг на подлинность и пла­тежеспособность;

клиринг по ценным бумагам (вычисление взаимных обяза­тельств и требований по поставке (переводу) ценных бумаг участ­ников операций с ценными бумагами);

инкассация и перевозка ценных бумаг;

изъятие из обращения сертификатов ценных бумаг в соответ­ствии с условиями их обращения;

регистрация сделок с ценными бумагами.

Депозитарная и сопутствующая ей деятельность осуществля­ется только при наличии лицензии на осуществление такой де­ятельности, полученной в Комиссии по ценным бумагам и фон­довому рынку.


  1   2

Схожі:

Конспект лекций по дисциплине «Финансовый рынок» iconКонспект лекций по дисциплине «история градостр о ительства»
Этрусское градостроительство
Конспект лекций по дисциплине «Финансовый рынок» iconКонспект лекций по дисциплине «история градостр о ительства»
Лекция I. Введение в предмет
Конспект лекций по дисциплине «Финансовый рынок» iconЯнко Слава (Библиотека Fort/Da ) || slavaaa @ yandex ru \\ философия...
Настоящим изданием мы продолжаем серию "В помощь сту­денту", в которую входят лучшие конспекты лекций по дисцип­линам, изучаемым...
Конспект лекций по дисциплине «Финансовый рынок» iconКонспект лекций по дисциплине «история градостр о ительства»
Основные тенденции развития городов
Конспект лекций по дисциплине «Финансовый рынок» iconМетодические указания к курсовой работе по дисциплине «Финансовый учет»
Задания и методические указания к курсовой работе по дисциплине «Финансовый учет» для студентов направления подготовки 030509 заочной...
Конспект лекций по дисциплине «Финансовый рынок» iconКонспект лекций по дисциплине «Основы менеджмента»
Современная теория управления рассматривает менеджмент как один из главных ресурсов экономики
Конспект лекций по дисциплине «Финансовый рынок» iconМетодические указания для изучения темы «денежный рынок» по дисциплине
В соответствии с рабочей программой дисциплины «Деньги и кредит» тема 3 «Денежный рынок» входит в состав модуля 1 «Теоретические...
Конспект лекций по дисциплине «Финансовый рынок» iconКонспект лекций для курсантов/слушателей очной и заочной форм обучения...
Коваленко Н. О. Экономическая теория: Комплекс учебно-методического обеспечения часть 1: Конспект лекций для курсантов/слушателей...
Конспект лекций по дисциплине «Финансовый рынок» iconКонспект лекций для курсантов/слушателей очной и заочной форм обучения...
Коваленко Н. О. Экономическая теория: Комплекс учебно-методического обеспечения часть 1: Конспект лекций для курсантов/слушателей...
Конспект лекций по дисциплине «Финансовый рынок» iconМетодические указания для изучения темы «валютный рынок, валютные системы» по дисциплине
В соответствии с рабочей программой дисциплины «Деньги и кредит» тема 6 «Валютный рынок, валютные системы» входит в состав модуля...
Додайте кнопку на своєму сайті:
Школьные материалы


База даних захищена авторським правом © 2013
звернутися до адміністрації
mir.zavantag.com
Головна сторінка